本文作家：李笑寅

源流：硬 AI

在特斯拉最新的事迹会上，马斯克直言，Optimus 东说念主形机器东说念主具有浩瀚的交易后劲，曩昔可能创造越过 10 万亿好意思元的收入，成为公司主要的收入源流。

这番发言突显了东说念主形机器东说念主算作浩瀚的潜在市集的垂死性，跟着公共东说念主形机器东说念主产业或正迎来" ChatGPT 期间"。

摩根士丹利分析师 Adam Jonas、William J Tackett 等在其最新发表的研报中示意，东说念主形机器东说念主将成为曩昔十年科技投资的最大主题之一，揣摸东说念主形机器东说念主潜在的市集总领域（TAM）可达 60 万亿好意思元，与公共经济领域很是。

在这篇名为《Humanoid 100》的呈报中，大摩初次系统梳理了公共东说念主形机器东说念主产业链的 100 家中枢上市公司，并指出中国在该产业供应链中占据主导地位，特斯拉、英伟达等科技巨头则成为各时势的要津力量。

产业链拆解：大脑、肉体、整合者

大摩将东说念主形机器东说念主产业链分为三大中枢时势，分辨为"大脑"、"肉体"和"整合者"。

"大脑"（22 家公司）：涵盖 AI 芯片、软件与半导体，是机器东说念主的智能中枢。

呈报示意，东说念主形机器东说念主的 " 大脑 " 主要由半导体和软件构成，其中最要津的是用于自主性的基础生成式 AI 模子，以及用于试验的仿真模子和数字孪生技艺。

呈报列出了 22 家 " 大脑 " 类公司，包括英伟达、微软、谷歌、Meta 等科技巨头，以及 Arm、新念念科技、凯登念念等芯片揣摸打算公司。

其中，要津玩家包括英伟达、微软、谷歌等，它们将主导生成式 AI 模子与算力芯片，百度、地平线等中国公司将在视觉芯片领域加快追逐。

大摩指出，东说念主工智能算法不错通过莳植可膨大性、精准性和相识性来增强东说念主形机器东说念主的操作系统。从遥远来看，领有当先操作系统的企业可能会主导东说念主形机器东说念主技艺当先的主义和大领域坐褥的次序。

"肉体"（64 家公司）：包括传感器、电板、电机、延缓器等硬件组件。

呈报示意，东说念主形机器东说念主的 " 肉体 " 主要由传感器、现实器、电线和斡旋器网罗以及锂离子电板构成，外部频繁由铝合金和塑料搀杂制成 , 以最大阻抑地放松分量。

其中，东说念主形机器东说念主的要津零部件及主要波及公司包括 :

现实器：由螺钉、延缓器、电机、传感器、轴承和编码器构成。特斯拉的 Optimus Gen2 使用 28 个现实器运行 50 个开脱度，波及谐波延缓器（日本 Harmonic Drive）、行星滚柱丝杠（中国恒立液压）等公司。

传感器：包括视觉传感器、力传感器、惯性传感器、温度传感器等。六轴力传感器是最复杂的力传感器。预测索尼、禾赛科技将主导视觉与激光雷达坐褥。

电板：频繁使用圆柱形锂离子电板 , 装配在机器东说念主躯干中央。预测宁德期间、LG 新能源将主导电板供应。

模拟半导体：与传感器相助使用 , 匡助鼎新温度、速率、位置、电力分派等。

"整合者"（22 家公司）：缔造完竣东说念主形机器东说念主的企业，以车企和科技巨头为主。

大摩示意，"整合者"公司主要包括汽车制造商、奢华电子公司、电商和互联网公司以及传统机器东说念主制造商这四类 :

汽车公司：包括特斯拉、当代 / 波士顿能源、丰田等，欺骗电动车供应链上风切入。

奢华电子公司：包括苹果、小米、索尼等，加快布局家用场景。

电商和互联网公司：包括阿里巴巴、亚马逊、腾讯等。

传统机器东说念主公司：包括 ABB、好意思的（库卡）等。

中国供应链：本钱上风与政府守旧成要津

呈报显现，当今 73% 已证据参与东说念主形机器东说念主缔造的公司和 77% 的整合者齐位于亚洲（其中 56% 和 45% 分辨来自中国）。其中，中国在东说念主形机器东说念主供应链中占据 63% 的份额，尤其在"肉体"时势上风显贵：

现实器组件：恒立液压（601100.CN）、双环传动（002472.CN）等企业已干预特斯拉供应链；

稀土磁材：中国掌控公共 90% 的稀土加工，宁波韵升（600366.CN）、朔方稀土（600111.CN）为电机提供中枢材料。

大摩预测，曩昔初创公司将受益于熟习的供应链、腹地应用契机和强有劲的政府守旧，预测到 2050 年，中国的东说念主形机器东说念主市集领域将达到 6 万亿元，东说念主形机器东说念主总量达到 5900 万台。

比较之下云开体育，西洋企业更多围聚在"大脑"时势。呈报示意，英伟达凭借 AI 芯片和仿真平台 Omniverse 构建生态，而特斯拉则通过 FSD（全齐自动驾驶）算法挪动至机器东说念主，变成软硬一体上风。